与买中国公司股票的美股股民交谈，是一件颇为有趣的事情。

曾经有美股股民对硅星人提起自己投资的事儿，语气不无得意：“我买了阿里巴巴的股票”，大赚一笔；

也有另一名股民则问硅星人：“你有没有听说过瑞幸咖啡？听说这家公司很厉害，要挑战星巴克”。

即使硅星人费尽力气解释了瑞幸咖啡的烧钱营销模式，也无法浇灭对方眼中对这家要“挑战星巴克”的公司的向往之光。

对这些美股股民来说，买中国公司的股票，财报之外基本凭脑补，这就难免被“割韭菜”了。

最近硅星人收到一份研究报告，标题就是大写的“别买奇怪的中国公司股票了”。而在今年9月，纳斯达克收紧了对中国小企业上市的审核与限制。

那些“奇怪的中国股票”，到底对美股股民做了什么？

1

去美股割韭菜

不知从什么时候起，去纳斯达克上市敲个钟，变成了成功企业的国际认证。

今年纳斯达克收紧了中国中小企业在自家交易所上市后，CNBC做节目靠吼的财经主持人Jim Cramer对此表示了支持：

“去年上市的31家中国公司中有28家的交易价格低于其发行价”

“有一些赢家，但多数股票简直有毒”

“这纯粹是为了保护投资者免受垃圾商品的侵害”

2018年是中国企业涌向美股上市的一年，30多家中国公司在美国上市。其中主要的四场IPO是：被称为中国的Netflix爱奇艺，被称为中国特斯拉的蔚来汽车，电商拼多多，以及腾讯音乐。

但在它们之外，还有不少没有盈利的“科技企业”。这些中国公司在美股筹集了数十亿美元的资金，但是不少近两年上市的公司整体股价表现很让人心痛：

蘑菇街从开盘首日每股20美元下跌到了2.11美元，跌幅接近90%。

英语流利说从开盘首日每股8美元下跌到了2美元，跌幅约75%。

云集从开盘首日每股11美元下跌到了3.92美元，跌幅约64%。

团车从开盘首日每股6.65美元下跌到了2.49美元，跌幅约63%。

……

就连中国的特斯拉蔚来汽车，从开盘首日每股6.2美元下跌到了1.92美元，跌幅约69%。


对已经被本土Uber等科技股重伤的美股股民来说，如果买入中概股中的“科技股”，就更雪上加霜了。

根据Dealogic的数据，在到今年7月底的18个月中，美股募集资金不超过2亿美元的中国IPO的平均股价下跌了38％，而同等规模的美国公司的股价上涨了13.9％。

不仅仅是股价起伏大，很多时候让美股股民们看不懂的，还有各种神奇的“操作”。

比如今年上市的中国企业云集正在面临一场诉讼。在2019年8月22日，该公司披露了供应链重组，将其部分商品销售转移到其市场平台，导致2019年第二季度总收入同比下降。

这个消息一出，云集股价从每股10.60美元开始大跌，在接下来的三个连续交易日中，股价继续下跌超过35％，目前，云集的股价已经低至每股4美元，较IPO发行价11美元下跌近60％。

起诉方认为，云集以及公司高管提交了虚假和误导性的上市信息，违反了联邦证券法，没有披露云集的供应链重组很可能会破坏与供应商的关系，进而对公司财务产生不利影响。

被套的股民还在财报表现和好坏消息中犹豫，不知道该“割肉”还是该“卧倒不动”。

2

韭菜的想象力

这些股票大跌其实很容易理解——他们根本不赚钱，放在中国真的会有人买吗？

而美股对于亏损上市的接纳程度更高，雾里看花的股民也更容易投资。在搜狐证券追踪的173家中概股公司中，有86家市盈率都小于等于0，这意味着几乎一半的企业在亏损。（不过，上海也启动了科创板，允许科技公司在未盈利的情况下上市了。）

就在本周，来自中国的“区块链第一股”嘉楠科技，又在纳斯达克挂牌。

在纳斯达克上市对中国的小型公司来说非常有利，可以“两边讲故事”。对美股股民讲中国广阔市场的故事，而有纳斯达克上市背书，回到中国又能彰显国际认证，更好地获得融资和补贴。

更重要的是，就算还没盈利，企业创始人和早期投资者能够套取美元资金，把股权变现成装进自己的口袋。

但股民热情似乎在衰退，嘉楠科技股票的发行价为每股9美元，处于发行价区间的低端。其筹集的9000万美元，也未达到其1亿美元的目标，而嘉楠科技已经大大降低了其最初4亿美元的目标。

许多寻求在美国上市的中国公司都是亏损严重、“无利可图”的中小型公司，也无法像科技巨头一样用市占率或者高增长来讲未来的盈利故事，他们的股价跌幅也远高于美国公司，但对股民来说，距离经常产生误解。

中国对标美国成熟企业的公司，总能受到关注，至于能挑战美国企业的，就更值得叫好了。

今年有更多的中国小企业前来美股上市，目前发行规模最大的，是瑞幸咖啡。

中国股民对此的心态可能是：“谢谢瑞幸不杀国内资本市场，远渡重洋割韭菜之恩”。

毕竟2018年，星巴克的全球收入为247.1亿美元，瑞幸则不到10亿美元，这种大魔王和小怪兽的体量对比，是挑战还是碰瓷一目了然。

难怪有人评价瑞幸，说它是：

国货之光，美利坚韭菜收割机，纳斯达克泥石流，美股投资者绕不开的噩梦，西方资金养育东方消费者的国际主义精神继承者，一个没有感情的优惠券机器，刷锅水届的卡丽熙，2019世界烧钱大赛的无冕之王。

但最近瑞幸因为发布营收大涨、当然亏损幅度也有所扩大的财报数据中，又获得了大涨。不过，这个盈利嘛：

瑞幸这个盈利是我见过最6的对盈利的诠释。主要是因为这个盈利的统计口径，是扣除了所有营销费用后的

虽然在购买中概股的投资者中，还有不少中国的投资者，漂洋过海来美股当韭菜；但还有一些单纯的本土股民，由于他们只是在交易存托凭证，甚至不是中国公司的股东。但他们还是贡献出手里的资金，让大洋对岸的消费者可以尽享“2.1折”、“买一送一”的大手笔羊毛。

不知该感动还是感慨。